Индия проводит тендеры на карбамид с большими объемами и низкими ценами, карбамид повторно тестирует ценовой минимум

На этой неделе было наконец объявлено о результатах самого ожидаемого события на рынке мочевины — тендера Индии RCF на импорт 1,7 миллиона тонн мочевины. Однако завершение этого долгожданного «крупного заказа» вновь подтвердило логику исчерпания позитивных новостей. Цены фьючерсов снова протестировали предыдущие минимумы, а спотовый рынок также вновь снизился.

1. Результаты тендера Индии: больший объем, более низкие цены и жесткая конкуренция

Тендер официально открылся на этой неделе, и окончательные результаты показали две ключевые особенности:

По ценам, цены на мочевину в этом раунде тендера Индии оказались значительно ниже предыдущих рыночных ожиданий. Самая низкая цена на Восточном побережье составила 390,25 USD/тонна CFR, а на Западном побережье — 393,65 USD/тонна. По сравнению с предыдущими ценами тендера Индии в июне, которые составляли 444,90–449,30 USD/тонна, снижение превысило 12%. По сравнению с историческим максимумом в 959 USD/тонна во время пика геополитического кризиса в апреле этого года, цены упали почти на 60%. Этот уровень цен также оказался явно ниже предыдущих цен квотных сделок.

По объему, предложения значительно превысили запланированный объем закупок. Тендер получил предложения от 30 поставщиков на общую сумму 5,5475 миллиона тонн, включая 2,435 миллиона тонн для Восточного побережья и 3,1125 миллиона тонн для Западного побережья. Это более чем в три раза превышает запланированный объем закупок в 1,7 миллиона тонн. Другие данные показали, что общий объем предложений превысил 6,2505 миллиона тонн. Чрезвычайно высокий коэффициент предложений полностью отражает текущую ситуацию с избытком предложения на международном рынке мочевины, где наблюдается необычайно жесткая ценовая конкуренция среди поставщиков.

С точки зрения источников поставок, экспортные цены на мелкозернистую мочевину из Китая упали до 385–400 USD/тонна FOB. По оценкам отрасли, доступный экспортный объем Китая для этого раунда тендера Индии составляет около 1,0–1,5 миллиона тонн. В то же время, под влиянием этого тендера, цены на Ближнем Востоке резко упали, и цены FOB временно опустились ниже 400 USD/тонна до уровня около 370 USD/тонна.

2. Внутренний рынок: ожидания оправдались, цены снизились

Объявление результатов тендера Индии вновь отразило реальность «оправдавшихся ожиданий». Когда объем предложений значительно превысил запланированный объем закупок, рынок в основном признал, что цены тендера будут, несомненно, низкими. Рынок фьючерсов затем снова упал ниже отметки 1700 и вернулся к внутренней фундаментальной логике.

На спотовом рынке цены на мочевину продолжили снижаться и достигли новых минимумов за год. После объявления цены тендера Индии его влияние на рынок оказалось «пока неочевидным». Хотя у некоторых предприятий с относительно низкими ценами объемы сделок увеличились, общий объем рыночных сделок одновременно не вырос.

На стороне предложения объем производства в отрасли оставался высоким. Суточный объем производства в отрасли мочевины составил 204,600 тонн, что на 13,400 тонн больше, чем за аналогичный период прошлого года. Уровень загрузки мощностей составил 85,74%, что на 3,15 процентных пункта выше, чем 82,59% за аналогичный период прошлого года. С января по июль 2026 года совокупный объем производства мочевины в стране достиг 45,27 миллиона тонн, что на 3,76 миллиона тонн больше, чем за аналогичный период 2025 года, или примерно на 9% больше в годовом исчислении. Суточный объем производства в отрасли остается на высоком уровне в течение длительного времени, а использование мощностей превышает 90%.

По запасам давление особенно заметно. Общий объем запасов на китайских предприятиях по производству мочевины достиг 1,6886 миллиона тонн, увеличившись на 22,500 тонн по сравнению с предыдущим циклом, достигнув рекордного уровня для аналогичного периода и отметив три месяца подряд накопления запасов. Между тем, запасы в портах также резко выросли. По состоянию на 13 августа запасы мочевины в портах Китая составили 714,300 тонн, увеличившись на 405,400 тонн по сравнению с предыдущим месяцем, что составляет рост на 131,24%. Резкий рост запасов в портах отражает ускорение сбора продукции предприятиями в ожидании тендера Индии, но также показывает ограниченную способность экспорта к поглощению. Более того, с учетом того, что внутренние запасы продолжают расти, несмотря на отгрузки в порты, слабый внутренний спрос становится еще более очевидным, усиливая медвежьи настроения на внутреннем рынке.

На стороне спроса сезонная слабость очевидна. Сезонное внесение удобрений в сельском хозяйстве практически завершено, уровни загрузки мощностей на предприятиях по производству сложных удобрений остаются низкими, запасы сырья приемлемы, и планы на избыточные закупки отсутствуют. Запасы готовой продукции на предприятиях по производству сложных удобрений продолжают расти, закупки сырья осуществляются с осторожностью, а на рынке наблюдается противостояние между дорогими фосфорными удобрениями и более экономичными азотными удобрениями для производства осенних удобрений. Однако общий объем рыночных сделок в краткосрочной перспективе все еще не увеличился эффективно.

Основные переменные, которые стоит отслеживать в дальнейшем, включают:

Во-первых, объем внутреннего предложения. Хотя цена тендера Индии низкая, если доля китайского предложения в общем объеме 1,7 миллиона тонн составит относительно высокий процент, оцениваемый в 1,0–1,5 миллиона тонн, это может в некоторой степени снизить давление на внутренние запасы.

Во-вторых, темпы экспортных отгрузок. Медленный сбор и отгрузка в портах являются реальными узкими местами, с которыми в настоящее время сталкивается экспорт. Фактический объем экспорта после реализации квот потребует времени для постепенного выполнения.

В-третьих, поддержка со стороны затрат. Текущие спотовые цены уже приближаются или даже опускаются ниже себестоимости производства предприятий. По мере увеличения убытков в отрасли стоит внимательно следить за тем, сократит ли предложение активное производство. В частности, с учетом того, что цены на уголь продолжают расти в последнее время, а проверки безопасности, связанные с авариями, участились, изменения на стороне затрат могут постепенно повлиять на настроения в отношении углехимической продукции, поскольку прибыль в нижнем звене сокращается.

В-четвертых, ожидания в отношении политики. Будут ли приняты существенные меры после совещания по стабилизации цен, остается важной переменной в рыночных переговорах. Это также одна из причин, по которой цены фьючерсов отскочили около «политического дна» на прошлой неделе после тестирования более низких уровней. Поддержка со стороны политики продолжает влиять на настроения фондов.

В целом, на этой неделе тендер Индии завершился с ценами около 390 USD/тонна и объемом предложений, превышающим 5,5 миллиона тонн, что ясно сигнализирует рынку: международный рынок мочевины перешел от «дефицита предложения» к «избытку предложения». Для внутреннего рынка, на фоне суточного производства свыше 200,000 тонн и запасов предприятий, приближающихся к историческому максимуму в 1,7 миллиона тонн, одного внешнего события спроса уже недостаточно, чтобы изменить фундаментальные условия избытка предложения и спроса. Будущее направление рынка мочевины все еще должно вернуться к основным линиям переговоров между фундаментальными факторами спроса и предложения и политическими факторами.