Мочевина: охлаждение дома, нагрев за границей - перетягивание каната к разрушению

На этой неделе внутренний рынок мочевины в Китае продемонстрировал модель «широкая слабость, локальный спад». Как спотовые, так и фьючерсные цены упали ниже уровня 1700 юаней/тонна после длительного противостояния. В деталях рынок сначала восстановился, а затем упал. Восстановление было вызвано частичным оживлением внутреннего спроса, за которым последовала новая макропремия из-за обострения конфликта между США и Ираном. В то же время руководство по экспортной политике стало более гибким, отказавшись от фиксированного потолка цен и вместо этого поощряя предприятия активно экспортировать, что кратковременно улучшило рыночные настроения.

На международном уровне новое обострение напряженности на Ближнем Востоке также вызвало резкий рост, а восстановление рынков Европы и Бразилии дополнительно поддержало восстановление мировых цен на мочевину. Кроме того, включение аммонийного сульфата в требования к инспекции в Китае также в некоторой степени помогло международному рынку мочевины, укрепив ожидания большего экспортного пространства для китайской мочевины. При таком внутреннем и внешнем резонансе рынок должен был укрепиться, но внутренние цены на мочевину все же упали, создав ситуацию «холодно дома, горячо за границей».

С внутренней точки зрения фундаментальные показатели действительно продолжают ослабевать: предложение остается высоким, восстановление спроса слабое, а запасы у производителей резко увеличились, вынуждая снижать цены. Кроме того, давление от физических поставок ближайших фьючерсных контрактов также негативно влияет на рынок. Все это — обоснованные медвежьи факторы. Единственная оставшаяся поддержка, на которую рынок рассчитывает, — это экспорт.

Однако экспорт все еще не смог обеспечить четкий и значимый импульс для внутреннего рынка. Основная проблема заключается не только в том, что ограничения на экспортное ценообразование затрудняют формирование реального конкурентного преимущества, или в том, что объем квот недостаточен для изменения внутреннего дисбаланса спроса и предложения. Более глубокая проблема может заключаться в том, что позиция Китая на международном рынке постепенно размывается. В основе этого лежат многократные изменения экспортной политики Китая за последние годы, которые сделали невозможным для зарубежных покупателей формирование стабильных ожиданий относительно китайских поставок.

Реакция зарубежных покупателей: от «предпочитаем Китай» до «ищем альтернативы»

В марте 2026 года, когда конфликт между США и Ираном нарушил работу Ормузского пролива, Индия активно стремилась возобновить некоторые закупки мочевины из Китая. Высокопоставленный руководитель индийской компании по производству удобрений заявил тогда: «Учитывая текущую ситуацию, мы предпочитаем китайские поставки, потому что время транзита и доставки более предсказуемы». Китайские грузы не нуждаются в прохождении через Ормузский пролив, что делает их более вероятными для своевременного прибытия. Это было кратковременное признание Китая как «геополитически безопасного убежища» в поставках.

Однако это доброжелательное отношение не продлилось долго. По мере того как экспортная политика Китая часто менялась, отношение зарубежных покупателей кардинально изменилось.

Австралийская компания AFC четко заявила в своем июльском рыночном обновлении 2026 года: «Китай продолжает добавлять неопределенность». Компания считает, что изменения в экспортной политике Китая являются ключевым источником неопределенности в глобальной торговле удобрениями.

StoneX также отметил, что рынок ожидает, что Китай не будет экспортировать мочевину и фосфаты до августа 2026 года, фактически исключая несколько миллионов тонн нормальных поставок из глобальных торговых потоков. Глобальные покупатели вынуждены искать поставки у более узкой группы экспортирующих стран.

Что еще больше беспокоит покупателей, так это непредсказуемость политики. StoneX предупредил, что, хотя Китай в настоящее время вводит ограничения на экспорт, если Китай пересмотрит запасы и спрос, он может «очень легко отменить этот запрет на экспорт». Такое изменение может вызвать резкое падение мировых цен. «Это может измениться в любой момент» — самый тревожный сигнал для любого покупателя, которому нужна стабильная поставка.

«Спокойствие» Юго-Восточной Азии: покупатели ждут, а затем уходят

Рыночный отчет середины июля отметил, что «рынок мочевины Юго-Восточной Азии относительно тихий из-за продолжающейся неопределенности в отношении китайского экспорта мочевины». Такое «спокойствие» не связано с слабым спросом. Скорее, покупатели не хотят размещать заказы в условиях политики, которая так часто меняется. Они предпочли бы не покупать, чем рисковать подписанием контракта и последующим неполучением груза.

Тем временем «темпы экспорта китайской мочевины остаются ограниченными и не вызвали заметного шока на международном рынке». Неопределенность китайского экспорта не только наносит ущерб его собственной доле рынка, но и лишает глобальный рынок важного стабилизатора цен.

Альтернативные поставщики занимают место

Пока Китай колеблется в вопросах экспортной политики, другие поставщики ускоряют свои усилия по захвату доли рынка:

Ближний Восток: поставки восстанавливаются, долгосрочные контракты укрепляются. С открытием Ормузского пролива около 500 000 тонн мочевины уже прошло через пролив. Производители Ближнего Востока, поддерживаемые преимуществами в затратах и географической близости, быстро восстанавливают поставки на рынки Юго-Восточной и Южной Азии. В феврале 2026 года StoneX отметил, что Иран, третий по величине экспортер мочевины в мире, восстанавливает производство азотных удобрений. Иран имеет около 9 миллионов тонн годовой мощности по производству мочевины, и любое существенное ослабление санкций может «существенно изменить глобальные потоки торговли азотом».

Россия: нарушитель с неограниченным экспортом. На фоне частых ограничений экспорта, введенных Китаем, Турцией и другими странами, Россия является одним из немногих крупных поставщиков без значительных экспортных ограничений. Российские грузы заполняют рыночный пробел, оставленный Китаем, особенно в списках закупок традиционных китайских покупателей, таких как Индия.

Нигерия: вводятся новые мощности. С вводом новых мощностей в Нигерии и других странах конкуренция в Южной Америке, Юго-Восточной Азии и Африке усиливается. Благодаря более низким затратам на природный газ Нигерия становится новой силой в поставках.

Долгосрочная стоимость «дефицита доверия»

Ущерб, нанесенный нестабильностью политики доверию зарубежных покупателей, гораздо более долговечен, чем краткосрочные колебания объемов экспорта:

Во-первых, теряются долгосрочные контракты. Зарубежные покупатели склонны заключать долгосрочные соглашения с надежными поставщиками. Производители Ближнего Востока, поддерживаемые стабильной политикой и преимуществами в затратах, заключают многолетние контракты на поставку с покупателями из Юго-Восточной и Южной Азии. Китай, из-за неопределенности политики, исключается из этих долгосрочных сделок.

Во-вторых, смена каналов обходится дорого. Как только покупатели переключают закупки с Китая на Ближний Восток или Россию, даже если Китай позже ослабит политику, возвращение обратно требует значительных затрат на логистику, сертификацию и восстановление отношений. Потерянную долю рынка трудно вернуть.

В-третьих, «премия Китая» исчезла. Во время геополитических кризисов Китай когда-то выигрывал от того, что его считали поставщиком, которому не нужно проходить через Ормузский пролив. Но многократные изменения политики нивелировали это географическое преимущество. Китайские поставки больше не воспринимаются как синоним надежности; вместо этого они стали возможным риском срыва.

В целом, обеспокоенность зарубежных покупателей стабильностью экспорта мочевины из Китая может уже быть долгосрочной проблемой, и ее влияние на будущую долю рынка Китая может продолжать усиливаться. Внутри страны основная политика обеспечения поставок и стабилизации цен действительно хорошо работала в последние годы, но по мере того как внутренний дисбаланс спроса и предложения продолжает ухудшаться, падение цен все больше ставит эту цель под сомнение. В краткосрочной перспективе геополитическая напряженность остается ключевым фактором для любого прорыва в экспорте. Если пролив останется заблокированным, а международные цены продолжат расти, объем экспорта может помочь ослабить внутреннее давление, используя временную стабильность поставок и конкурентное преимущество. В среднесрочной перспективе, однако, без дополнительной поддержки политики ожидания межсезонья и давление предложения останутся основной логикой рынка.