Рынок мочевины: выдерживает ожидания, сохраняет стабильность (20261106)

01 Обзор рынка

1.1 Индекс цен FDD

На этой неделе внутренний рынок мочевины в целом показал узкий, устойчивый, ограниченный диапазон. После новостей на прошлой неделе о том, что индийский тендер вскоре будет объявлен и объем тендера превысит ожидания рынка, как фьючерсы, так и спотовые сделки выросли под влиянием настроений; фьючерсы укрепились сначала в прошлую пятницу, и затем это стимулировало восстановление спотового рынка, энтузиазм к покупкам у downstream заметно вырос в течение уик-энда, и производители соответственно повысили котировки. В сочетании с постепенным началом резервного спроса и ожиданиями, связанными с техническим обслуживанием со стороны поставщиков, рынок сохранял устойчивую атмосферу на протяжении всей недели. Однако индийский тендер не состоялся в течение недели, готовность downstream к стремительному росту цен ослабла после повышения цен в основных регионах, а котировки в некоторых регионах немного откатились назад, хотя общий тон рынка оставался в состоянии тупика и стабильных цен. Фундаментальные показатели еще не изменились заметно, ситуация с избыточным предложением продолжается, и на рынке временно отсутствуют дополнительные драйверы, большинство участников ждут, произойдет ли индийский тендер, как ожидается, и смогут ли темпы реализации внутреннего спроса снизить давление на внутреннем рынке.

Согласно оценкам данных FDD: на эту пятницу внутренний индекс цен на мелкозернистую мочевину составил 1,793.18, увеличившись на 12.73 по сравнению с прошлой пятницей, что эквивалентно приросту на 0.71% за неделю.

В первой половине недели рынок мочевины сначала вырос, а затем стабилизировался. В выходные дни новости об экспорте оживили спотовые сделки, производители повысили котировки по всему спектру, а фьючерсы последовали за ними; но поскольку новости об индийском тендере не оправдали ожиданий, как поведение капиталов, так и реальный спрос проявили осторожность в отношении стремительного роста цен, и после первого импульса рынок несколько остыл, временно оперируя в узком диапазоне, ожидая выполнения ожиданий.

Во второй половине недели рынок мочевины продолжал консолидацию, а цены в некоторых регионах немного снизились. По мере того как спекулятивное возбуждение от новостей об экспорте ослабло, готовность продолжать стремительный рост цен уменьшилась, и большинство участников заняли выжидательную позицию. Однако с учетом ожиданий о сокращении производства на газовых заводах и приближения периода высвобождения резервного спроса, оптимистичные ожидания обеспечили достаточно сильное основание как для фьючерсов, так и для спота; однако без фактического дополнительного спроса драйверы для роста недостаточны, и рынок в основном ждет, смогут ли оптимистичные факторы быть реализованы.

1.2 Котировки по регионам доставки

В частности, цены на северо-востоке Китая выросли до 1,780-1,820 юаней/т. Цены на востоке Китая выросли до 1,750-1,780 юаней/т. В центральном Китае цены на средне- и мелкозернистую мочевину выросли до 1,740-1,900 юаней/т, тогда как цены на крупнозернистую оставались стабильными на уровне 2,020-2,050 юаней/т. Цены на севере Китая выросли до 1,650-1,830 юаней/т. Цены на юге Китая выросли до 1,850-1,860 юаней/т. На северо-западе Китая цены стабилизировались на уровне 1,860-1,910 юаней/т. На юго-западе Китая цены стабилизировались на уровне 1,650-1,900 юаней/т.

Котировки рынка мелкозернистой мочевины (юань/т)

02 Динамика цепочки индустрии

2.1 Ежедневный объем производства

Объем производства: на этой неделе объем производства мочевины в стране составил около 1.5262 миллиона тонн, увеличившись на 19,000 тонн по сравнению с прошлой неделей, что соответствует росту на 1.26% за неделю и на 12.68% в сравнении с прошлым годом; среднедневной объем производства за неделю составил 218,000 тонн, увеличившись на 2,700 тонн по сравнению с прошлой неделей. Объем производства в отрасли узко варьировался на протяжении недели, ежедневный уровень производства оставался выше 210,000 тонн, уровень предложения оставался высоким, и ситуация с избыточным предложением на рынке сохраняется.

Уровень загрузки мощностей: уровень загрузки мощностей отрасли мочевины в стране составил около 89.83%, что на 1.11% выше, чем на прошлой неделе, и на 5.75% выше, чем в прошлом году; уровень загрузки мощностей на неделе немного увеличился и превышает уровень прошлого года.

По типу продукции, объем производства крупнозернистой мочевины составил около 347,500 тонн, увеличившись на 37,900 тонн по сравнению с прошлой неделей, что соответствует росту на 12.24% за неделю и на 72,500 тонн в годовом исчислении, что соответствует росту на 26.36%; уровень загрузки мощностей для крупнозернистой продукции составил около 97.45%, что на 10.63% выше, чем на прошлой неделе, и на 16.33% выше, чем год назад. Объем производства средне- и мелкозернистой мочевины составил около 1.1785 миллиона тонн, снизившись на 19,100 тонн по сравнению с прошлой неделей, что соответствует снижению на 1.59% за неделю, но на 76,600 тонн больше, чем в прошлом году, что соответствует росту на 6.95%; уровень загрузки мощностей для средне- и мелкозернистой продукции составил около 87.80%, что на 1.42% ниже по сравнению с прошлой неделей, но на 2.95% выше по сравнению с прошлым годом.

По производственному маршруту, объем производства угольной мочевины составил около 1.2747 миллиона тонн, увеличившись на 39,100 тонн по сравнению с прошлой неделей и на 175,900 тонн в годовом исчислении; уровень загрузки мощностей составил около 94.95%, увеличившись на 2.91% по сравнению с прошлой неделей и на 9.29% в годовом исчислении. Объем производства газовой мочевины составил около 251,300 тонн, снизившись на 20,300 тонн по сравнению с прошлой неделей и на 26,800 тонн в годовом исчислении; уровень загрузки мощностей составил около 70.51%, снизившись на 5.70% по сравнению с прошлой неделей и на 2.54% в годовом исчислении.

2.2 Динамика заводов

Данные предприятий, запланировавших техническое обслуживание образцов мочевины в Китае

2.3 Рыночные запасы

Предприятия: на этой неделе запасы предприятий составили около 1,8414 миллиона тонн, увеличившись на 43,800 тонн по сравнению с прошлой неделей, что составляет рост на 5,44% за неделю, и увеличившись на 263,300 тонн по сравнению с предыдущим годом, что составляет рост на 16,68%. На этой неделе запасы на предприятиях продолжали расти в целом, хотя темпы роста несколько сократились; некоторые заводы в основных регионах гибко принимали заказы в условиях поступающей информации, что улучшило грузопоток в определенных регионах, однако накопление продолжалось в других регионах, где недостаточно поддержки внутреннего спроса. Конфликт спроса и предложения не уменьшился, и давление на снижение запасов в предприятиях будет трудно полностью снять.

Порты: общий объем запасов в портах составил 821,400 тонн, что на 34,000 тонн меньше по сравнению с прошлой неделей, снижение составило 3,97% за неделю, и на 742,400 тонн больше по сравнению с прошлым годом, что составляет рост на 939,75%. За неделю объемы портов изменились незначительно, хотя в некоторых северных портах наблюдался небольшой отток грузов. С учетом того, что индийский тендер еще не завершен, у трейдеров относительно осторожное желание концентрировать грузы в портах.

Крупные гранулы: на этой неделе запасы отечественной крупнозернистой мочевины в портах составили 531,400 тонн, что на 34,000 тонн меньше по сравнению с прошлой неделей, снижение составило 6,01%, и на 466,400 тонн больше по сравнению с прошлым годом; объемы крупнозернистых грузов в портах немного снизились за неделю и остаются выше уровня предыдущего года.

Мелкие гранулы: на этой неделе запасы отечественной мелкозернистой мочевины в портах составили 290,000 тонн, что аналогично уровню прошлого воскресенья, и на 245,000 тонн больше по сравнению с предыдущим годом; запасы мелкозернистой мочевины в портах за неделю не изменились и остаются выше уровня предыдущего года.

2.4 Индустрия сложных удобрений

На этой неделе внутренний рынок сложных удобрений в целом оставался слабым и стабильным. По мере того как осенние удобрения подходят к концу, внимание рынка сместилось на зимние запасы, краткосрочный дополнительный спрос ограничен, и общая торговая активность остается низкой. По состоянию на эту пятницу индекс цен на внутренние 45% S составил 3,269.17, а индекс цен на 45% CL составил 2,739.09.

С точки зрения затрат, цены на сырье в верхнем сегменте в целом остаются мягкими и колеблющимися: мочевина была немного стабильной или укрепленной, синтетический аммиак колебался незначительно, МАП и хлористый калий оставались слабыми, а сульфат калия продолжал снижаться в фактическом бизнесе, поэтому общая поддержка стоимости для сложных удобрений остается довольно ограниченной. С точки зрения спроса, внимание рынка сместилось на зимние запасы, предприятия сосредоточились на сокращении запасов и возврате наличных средств, скидки на фактические сделки и ценообразование на основе случаев были широко распространены, а уровень цен продолжал снижаться. С точки зрения предложения и спроса: по мере завершения сезона графики производства предприятий снизились, и уровень использования мощностей для производства сложных удобрений достиг минимума; тем временем продолжаются предзаказы на зимнее хранение на юге и севере, но каналы остаются осторожными, а пополнение запасов происходит медленно, поэтому активность предложения и спроса еще не возросла. На этой неделе состоялась конференция по фосфатным и сложным удобрениям в Ухане, и рынок сосредоточен на выпускаемой там отраслевой информации; ожидается, что в краткосрочной перспективе рынок сложных удобрений останется слабым, стабильным и с выжидательной позицией, с акцентом на руководящие указания конференции, реализацию политики зимнего хранения и динамику цен на сырье.

2.5 Индустрия меламина

На этой неделе внутренний рынок меламина стабилизировался. С точки зрения предложения, некоторые предприятия в провинциях Шаньдун, Хубэй, Сычуань и Синьцзян столкнулись с незапланированными остановками или запланированным техническим обслуживанием в течение недели, что привело к снижению уровня использования мощностей отрасли с его максимальных значений; в сочетании с продолжающимися экспортными заказами на некоторых предприятиях давление предложения несколько уменьшилось, у предприятий усилилось желание удерживать цены, и несколько предприятий с большим объемом ожидающих заказов сделали пробные небольшие повышения котировок. С точки зрения спроса, настроение в среднесрочном и конечном сегментах оставалось осторожным, и последующие закупки были недостаточными; цены на мочевину колебались, что еще больше ослабляло восходящий импульс рынка. В целом запасы и ожидающие заказы различаются у разных предприятий, настроение варьируется, и котировки в основном корректируются гибко. В будущем, с постепенным перезапуском объектов обслуживания, уровень использования мощностей в отрасли может восстановиться, и краткосрочных положительных факторов трудно найти; но, с учетом различий в ожидающих заказах между предприятиями и относительно твердого желания удерживать цены, ожидается, что рынок продолжит гибкую корректировку.

2.6 Котировки на международном рынке

FOB Китай для мелкозернистых удобрений составляет 340,01-350,01 USD/т, снижение на 2-7 USD/т; FOB Черное море для мелкозернистых удобрений составляет 375,01-395,01 USD/т, верхний предел снизился на 5 USD/т; FOB Балтика для мелкозернистых удобрений составляет 370,01-390,01 USD/т, верхний предел снизился на 5 USD/т; FOB Ближний Восток для мелкозернистых удобрений составляет 425,01-440,01 USD/т, верхний предел снизился на 5 USD/т; CFR Бразилия для мелкозернистых удобрений составляет 430,01-450,01 USD/т, без изменений по сравнению с прошлой неделей; CFR Индия - 352,01-356,01 USD/т, без изменений по сравнению с прошлой неделей.

FOB Иран для крупнозернистых удобрений составляет 350,01-355,01 USD/т, нижний предел снизился на 2 USD/т; FOB Египет (Европа) для крупнозернистых удобрений составляет 525,01-535,01 USD/т, без изменений по сравнению с прошлой неделей. CFR Бразилия для крупнозернистых удобрений составляет 465,01-480,01 USD/т, нижний предел повысился на 5 USD/т, а верхний предел снизился на 5 USD/т; CFR Юго-Восточная Азия для крупнозернистых удобрений составляет 440,01-475,01 USD/т, снижение на 5-15 USD/т; FOB Китай для крупнозернистых удобрений составляет 415,01-425,01 USD/т, снижение на 5-10 USD/т.

03 Прогноз

Предложение: в целом предприятия отрасли поддерживают гибкое производство, в краткосрочной перспективе уровни работы предприятий остаются в основном стабильными с незначительными изменениями, и ожидается, что общий суточный объем производства составит около 210,000 тонн на следующей неделе, при этом запасы продукции остаются достаточно обильными. Внимание рынка может быть сосредоточено на том, продолжат ли работать газовые заводы в условиях высокой концентрации технического обслуживания.

Запасы: вследствие более раннего дефицита спроса запасы на предприятиях резко увеличивались в течение ряда периодов, и запасы в социальных цепочках циркуляции по-прежнему под давлением; однако после улучшения рыночной деловой активности на этой неделе давление на накопление запасов на предприятиях, как ожидается, несколько ослабнет на следующей неделе, хотя абсолютные уровни запасов остаются высокими в годовом исчислении, и давление на рынок будет трудно уменьшить.

Спрос: в данный момент сельскохозяйственный спрос находится в межсезонье, предприятия по производству сложных удобрений работают на низких уровнях и продолжают снижаться, а закупка сырья осуществляется по мере необходимости; скорость и масштабы экспортных поставок будут определять, может ли избыточная мощность быть эффективно использована, и рынок ожидает, будет ли предоставлена информация о экспортных соглашениях для сокращения внутреннего давления. Также следует обратить внимание на то, сможет ли высвобождение резерва и другой спрос создать фазу согласования с внешним спросом.